最近よくオルタナティブファンドとう言葉を耳にします。

そのなかでも主流となりつつあるのが、リキッド・オルタナティブです。

そこで、今回はオルタナティブファンドをはじめ、そのリスクと

メリットについて調べてみました。

オルタナティブ投資とは？

簡単に言えば、伝統的な株式や債券に対する ロングポジションだけの投資以外の

すべての投資を指します。

オルタナティブ投資の定義は、今後10年間、伝統的な運用によるリターンは

年率4%程度と予想されるなか、機関投資家も個人投資家も、分散投資と

リターン目標達成のためにオルタナティブ投資をすることです。

オルタナティブ投資の特徴は

オルタナティブ投資には幅広い範囲の資産や戦略が含まれていますが、

一般的には以下のような特徴があります。

・株式や債券などの伝統的な投資との低い相関

・伝統的な投資よりも高い潜在リターン

・一般的に馴染みが薄く、多くは非流動的な資産

・売買ができない「ロックアップ」期間が長く、持ち分の換金・売却を

・日次ではできない。それにより、流動性の低い資産の組み入れが可能

・多くは複雑な投資構造とリスク・リターン特性を持つ

・必要最低投資額は一般的に高額

・投資前に理解すべき固有のリスク特性を持つ

投資家はオルタナティブ投資に資金を向ける前に、投資期間、投資目的、

市場のボラティリティが上昇した際に耐えられるかを考える必要があります。

以上のように、オルタナティブ投資は、伝統的な投資との相関が低くなる傾向があり、

その異なるリターン特性から、主として投資ポートフォリオ分散のために

利用されています。

低い 流動性に耐えられる大手機関投資家の場合、

ヘッジファンド、プライベート・エクイティ、オルタナティブ・クレジット、

不動産などを合わせたオルタナティブ投資を行う場合もあります。

個人投資家の場合、こうした投資対象に加えて、ビンテージ車や

希少価値のあるワイン、美術品なども含まれる場合があります。

このように投資は多岐の種類にわたるため、ポートフォリオに組み込む前に

、それらのオルタナティブ投資固有のリスクとメリットを十分に

理解しておくことが大切です。

どのようなオルタナティブ投資（種類）があるのか

オルタナティブ・クレジット

オルタナティブ・クレジット投資とは、公募市場にアクセスできない企業や、

標準的ではないカスタマイズされた融資条件を必要とする企業に対する

流動性の低い資金提供です。オルタナティブ・クレジット投資に含まれる

融資の種類には、直接融資、メザニンファイナンス、ディストレスト債務、

スペシャリティ・ファイナンスなどがあります。

プライベート・エクイティ

プライベート・エクイティ投資（通常はリミテッド・パートナーシップを通した投資）は、

一般に未上場企業の株式を保有する投資です。新規事業の成長を支援するために

資金を提供し、営業上非効率な既存事業をリストラして付加価値を

生み出すことにより、長期的に大きな利益獲得を目指す投資です。

ベンチャー・キャピタル

ベンチャー・キャピタルの投資家は、その後大きな成長が期待される創業間もない企業に、

資本持ち分と引き換えに資金を提供します。合併や新規株式公開を通じてその持ち分を

売却することを念頭に、企業を育てることが目標です。

不動産

不動産は、上場および非上場リート（REIT）や、私募の商業不動産債務など、

多様な種類の資産クラスに進化してきました。不動産は株式との相

関が低いだけでなく、インフレに対するヘッジ手段とも考えられています。

ヘッジファンド

ヘッジファンドは、包括的にポートフォリオの潜在リターンと分散を最大化するために、

さまざまな非伝統的な戦略（例えば、ペアトレードやロング・ショート戦略など）

を使う投資ビークルです。非伝統的な戦略の例としては、以下のようなものがあげられます。

オルタナティブ・リスク・プレミアム戦略

オルタナティブ・リスク・プレミアム戦略は、認識可能で抽出可能なリスク要因へのエクスポージャーを通じて「プレミアム」を獲得することで、

魅力的なリターンを狙うものです。　一般的には、伝統的な資産クラス内で、ロングポジションとショートポジションにレバレッジをかける戦略です。

マネージド・フューチャーズ

マネージド・フューチャーズはトレンド（モメンタム）に追従する投資戦略で、

定量的なシグナルを使用して証券の動向のタイミングを計ります。

一般的にそれらのシグナルは、現在の（スポットの）資産価格を、

それ以前の（ヒストリカルな）価格の移動平均と比較したもので、

そのトレンドに基づいて投資を行います。もしスポット価格が移動平均を超えれば、

その証券は上昇傾向にあり、逆の場合は下降傾向となります。

グローバル・マクロ戦略

グローバル・マクロ戦略は全世界の市場や資産クラスに投資し、主として経済や

政治に関する広範な分析に基づいて、（相対的な価値に基づく）レラティブ・バリューと

（市場の方向性に基づく）ディレクショナル両方のポジションをとる戦略です。

システマチック・グローバル・マクロ戦略では、市場の動きを評価し予測するために

コンピュータを使ったモデルを活用し、ポートフォリオ・マネージャーは、

戦略が許す裁量の範囲内で売買の判断を行います。

リターン目標とリスク水準はオルタナティブ戦略や投資ビークルの種類によって異なります。

出典：https://japan.pimco.com/ja-jp/resources/education/understanding-alternative-investments

リキッド・オルタナティブファンドとは

リキッド・オルタナティブは、株式や債券などの伝統的な資産とは異なり、

ヘッジファンドや不動産などを投資対象とするオルタナティブ投資の一種となります。

その中でも流動性が高く、かつ最低投資金額が低額などといった特徴を持つ

金融商品が、リキッド・オルタナティブファンドです。

そのリーダー的存在なのが、シュローダーの

リキッド・オルタナティブといわれています。

このファンドは収益源泉の分散のみならず、あらゆる市場環境において

ポートフォリオのリスク・リターン特性の強化を目指しています。

また、市場動向に左右されにくく、伝統的な資産クラスとは異なる

収益源泉の分散が期待できるファンドとなているようです。

まとめ

今回はオルタナティブ投資について、とくにリキッド・オルタナティブファンド

について調べてみました。

オルタナティブとは、オーソドックスな株、債券投資だけでなく、

あらゆる選択肢を投資対象としたファンド、またショート戦略を

いれているヘッジファンドなど、さまざまものを投資対象としている

ファンドです。ただ、そのリスクを把握しておくことがとても重要で

ハイリスク、ハイリターンの投資となっているケースが多いようです。

言ってみれば、ラップ型の投資といえ、ファンドマネージャーの

力量にかかっているとも言っていいかもしれません。

という意味で、どこのファンドを選ぶのかが重要になってくると

思います。

アクティブファンドとパッシブファンドの違いとオールタナティブ投資の特徴とは！