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デービッド・アイホーン氏のWiki的経歴とグリーンライト・キャピタルREのインフレに対する見方は

デービッド・アインホーン氏率いるグリーンライト・キャピタルが、

FRBのインフレ退治の本気度について疑問を投げかけている。

グリーンライトが第1四半期の投資家向け書簡で、多くの

サプライズがあった四半期を振り返っています。

デービット・アイホーンのWiki的経歴は

 

デービット・アイホーン氏は、ロング・ショート戦略を用いる

バリュー志向のヘッジファンド、グリーンライト・キャピタルの社長兼創業者です。

1996年に運用資産100万ドルで立ち上げたファンドは、その後年25%を

上回る純収益を上げ続けています。グリーンライト・キャピタル・リー

(ナスダックのティッカーは「GLRE」)の会長も務めており、

マイケル・J・フォックス・パーキンソン病リサーチ財団と

ヒレル(ユダヤ人の大学生活のための財団)の理事にも名を連ねています。

1991年、コーネル大学を首席で卒業し、あらゆる学科で

抜群の成績を収めています。文理・教養学部で文学士号を修得しています。

グリーンライトキャピタルREの見通しと実績は

グリーンライトは、極端に強力な金融・財政政策がインフレの

定着を招きかねないと、政府・中央銀行を批判する。

日に日にタカ派に寄っていくFRBに対しても、インフレ退治に

対する本気度をいまだに疑問視している。

1つの根拠は、FRBが2021年1月に公表した「金融政策レポート」が

示す適正な政策金利の水準だという。

同社によれば「このレポートでは『バランスのとれたアプローチ(不足)ルール』

が強調されており、失業率やインフレを含む様々な入力値から適正なFF金利を計算するために

設計されている。

現在、これが示す適正な金利は約7%である。

年内に3%か、といった議論自体が、FRB自身の知見からして

問題外といいたいのだ。

書簡では、1回50 bpの利上げを、30センチの積雪をオタマで

除雪するようなものと嗤っている。

グリーンライトは、FRBがインフレを退治できないと市場が気づき始めていると

指摘する。理由は、最近の期待インフレの上昇だ。

FRBがタカ派に寄っても、期待インフレが上昇している。

同社では、インフレがピークを打った可能性を認めつつも

(その時々の市場の織り込みに対し)上振れのサプライズが起こりうると見ている。

グリーンライトの第1四半期のリターンは⁺4.4%と、S&P 500の‐4.6%を大きく上回った。

ロング・ポジションでは7%のロスが出たが、ショートと

インデックス・ヘッジでほぼカバーしたという。

リターンに貢献したのはインフレ・スワップや金などマクロ投資だ。

インフレ上振れを予想してきたことが奏功したことになる。

平均エクスポージャーはロングが113%、ショートが81%。

単純計算でネット+32%。

前四半期はロング127%、ショート71%、ネット⁺56%。

ネット・ロングを縮小していることがわかる。

https://www.financialpointer.com/jp/%e3%83%91%e3%83%83%e3%82%af%e3%82%b9%e3%82%a2%e3%83%a1%e3%83%aa%e3%82%ab%e3%83%bc%e3%83%8a%e3%81%a8%e5%bc%b7%e6%b0%97%e7%9b%b8%e5%a0%b4%e3%81%ae%e7%b5%82%e7%84%89%ef%bc%9a%e3%83%87%e3%83%bc%e3%83%93/

グリーンライト・キャピタルは、この第1四半期において、マクロと

株式のロングショートで、選定をうまく行い、プラスで乗り切って

いるようです。

インフレに対する見方は

デービットアイホーン氏が強く主張しているのは、FEDのインフレに

対する姿勢が甘すぎるということです。計算上のFRBの利上げの適正

水準は7%としており、現在の金融政策では追いつかないというのが

デービットアイホーンの見方のようです。

まとめ

デービット・アイホーン氏はかねてからインフレリスクを

唱えていましたが、彼が率いるグリーンキャピタルのパフォーマンス

をみると、S&P500がマイナス4%のパフォーマンスだった

一方でで彼のファンドは、プラス4%、そしてマクロのロングショート

でこの第1四半期にパフォーマンスをあげているようです。

かねてから、FRBの利上げのテンポの遅さに警鐘をならして

きましたが、ここにきて市場は、とくに米国債利回りの頭打ちの

ような動きも出てきており、今後の展開が注目されるところです。

ブレークイーブンインフレ率(BEI)とは?TIPSとの関係と現在市場が示唆していることは!?

 

プロフィール


Yoshi

こんにちは、Yoshiと申します。
約20年に及ぶ外資系銀行でのトレード経験を活かして金融情報を独自の視点で発信しています。FX市場に携わって約20年経ちますが、現在は他の金融市場(株式、コモディティ、暗号通貨)の関連性を含めて独自目線で情報提供しています。
主な資格:
米国公認会計士合格(ワシントン州)
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