米連邦準備制度理事会（FED）が最後の政策会議を開いたのは6日前でした。

S&P500種指数は7.2％下落し、1月上旬の高値を17％下回っています。

現在は、FRBが利上げに踏み切るかどうかが注目されています。

しかし、現在、すべての兆候が、FRBの利上げが以前と比べ、

市場に対する反応性が低いことを示しています。

投資家は2022年の潜在的弱気相場において「Fedプット」

を当てにすることはできない。

「FEDプット」とは

FRBプットとは、市場が下落するたびに中央銀行が金融緩和に傾く

最近の傾向を表す用語で、損失を避けるためのオプション契約のような

役割を果たす、ような意味で使われます。

過去にさかのぼると、2015年末と2018年末に、FRBは持続的な金融引き締めが

行われるというシグナルを発し、その後、金融市場がおかしくなり

始めると数週間でその方針を引き下げました。

現在FEDが株式市場を救済しない理由は

しかし、2022年には状況が大きく変わっているように見えます。

最大の違いは、これまでの引き締めはインフレの進行を防ぐための

先制的なものであったことです。

今回は、インフレは遠くの潜在的な脅威ではなく、今ここにある大きな問題である。

さらに、これらのエピソードでは、長期債利回りが低下した。金融市場は本質的に

FEDが間違いを犯しており、政策決定者が方針を転換せざるを得ないような

景気後退を招き、結局は低金利が長期化する危険性があることを示唆していたのである。

今回のエピソードでは、債券利回りが上昇し、イールドカーブが

スティープ化しました。

今回の暴落では、最も下落幅の大きいセクターは、採算の取れないハイテク企業や

暗号資産など、経済の最も泡沫的なセグメントでもありました。

また、景気後退のリスクが叫ばれる中、FED関係者は、非常に強い労働市場、

強固な家計と企業のバランスシートなど、金利上昇に耐えられる経済の

強靭さを強調しています。

先週、FEDパウエル議長は、FEDが今後2回の会合で５０BPSの

利上げを行うことをかなり明確に示唆しました。その後、FRB幹部がインフレを

抑制するために金利をどれだけ上げる必要があると考えるかによって、

政策はより興味深いものになるだろう。

彼らが言っていること アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁は、

「株式市場は不安定だ」

とAxiosに語っています。「上がることも下がることもある。株式市場で見られることの一部は、

経済の見通しに関する様々なシナリオの副産物だと思います。

「幅広い見解があれば、市場のボラティリティは高くなる。それが私たちの現状です。

率直に言って、これは驚くことではありません。今日の世界には、たくさんの

不確実性がありますから」。

「FEDの方針転換は、何か大きなネガティブショックが起きなければならないだろう」

と言っています。

結論はこうだ。絶対にないとは言い切れない。しかし、過去に市場が乱高下した際に

FRBが素早く方向転換したが、その条件が今回は当てはまらないため、

不安定な市場が続く可能性が高いだろう。

https://www.axios.com/2022/05/10/why-the-fed-may-not-bail-out-the-stock-market-this-time

まとめ

このAxiosの記事によると、今回の利上げ局面において

「FEDプット」はないであろうとの見方です。

それは、今回は前回と違って、インフレ予防ではなく

すでにインフレが蔓延している状況であり、またFEDは

経済の見方が強気であり、また株式市場の不安定さは

ある程度覚悟している状況のようです。

FRBのコロナ対策４兆ドル新規債務発行は実質国有化？日銀との違いとドル円予想は！