ガンマスクイーズが、MRNAの株価をわずか1日で20％も下落させた

と言われています。

歴史的に見て、ガンマスクイーズは、市場が上昇するのではなく、

下降することに主に関連しています。

ガンマスクイーズとは

ヘッジをしていないオプションの売りの状態をショートガンマといいます。

簡単に言えば、下がれば下がるほど売らないといけない、

上がれば上がるほど買わないといけない状態が、ガンマショート

の状態です。

プットオプションを売っていた人は株式相場はするすると下がり、プットオプションを買っていた

人はその権利を行使します。するとこのプットオプションを売っていた人は

大量に株式を保有することになります。大量に株式を持たされた人が、次に

何をしなければならないか、といえば、市場で売るしかなくなります。

このように、ヘッジをしていないオプションの売りの状態をショートガンマ

といいます。簡単に言えば、下がれば下がるほど売らないといけない、

上がれば上がるほど買わないといけない状態です。

そして現在の市場では、実質的なショートガンマはオプションの

他にも存在しています。

MRNAの株価下落した背景は

市場が暴落し始めると、トレーダーがダウンサイド・プロテクションを

求めてプット・オプションを購入することが多いからです。トレーダーがプットを

購入すると、そのプットを空売りしているディーラーがヘッジのために

株を空売りしなければならず、株価を下げる勢いに拍車をかけることになります。

これは結局、（コール買いのガンマ・スクイズとは対照的に）

「反射的な」恐怖に基づくフィードバック・ループになっています。

ここ数週間で爆発的に上昇したMRNA（S&Pで今年最高のパフォーマンス）

の場合、ポジティブなガンマスクイーズを行った株式トレーダーの後に、

ネガティブスクイーズが今日非常に顕著に現れています。

プットベースのガンマ・スクイーズが損失を劇的に加速させたように。

ディープ OTMプットは、オプション市場の活動を支配してきました.

これを機に、ワクチンメーカーの株価が下がるという悪循環に陥いりました。

まとめ

モデルナは、そもそもがんを治療するために設定されていることから、

まだまだこの銘柄に強気な参加者が多いと思われます。

今回の動きは、オプションに絡んだ一時的な動きとみている向きが多数派

のようです。

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