FRBバランスシート縮小計画の内容はどんなものなのか？

5月のFOMC議事録が公開されましたが、そこで

最も注目されたのが、年内に保有債券の再投資を終了すること

について具体的に議論されたことです。

年内にFEDの大多数のメンバーは年内にテーパリングを開始

することに賛成したようです。

 バランスシート縮小計画の内容は？

具体的内容については、償還額の上限を設定し、その上限

を超える額について再投資する計画です。

いわゆるキャップを設けて、そのキャップが上がると

償還額も増えるという仕組みです。

逆にそのキャップが減れば、償還額も減り、バランスシート

の縮小にブレーキがかかるしくみになります。

現計画では、このキャップは3ヶ月ごとに見直す計画

であり、市場参加者にとっては、事前にわかりやすい

運営で、FEDが限りなく、ゆっくりと市場にインパクト

を与えない方法を選択しているようです。

再投資債券配分については、現在と同じように

同じ配分率で再投資していくようです。

ようするに、キャップを超える部分について、再投資しますが

その債券投資期間の配分は、残高に対して同じ配分率を

適用するというのが大方の見方です。

与える影響は？

このやり方であれば、市場への影響は、限りなく

少ないと思われます。

なぜならば、事前報告とまた縮小ペースも変更

できるしくみになっているからです。

金融政策というよりは、金融調節に近い感覚で、

これで、ドルが上昇することも考えにくいです。

実際にアメリカの長期金利は、この発表の後

低下傾向にあります。