投資評価の第一人者、ニューヨーク大学スターン経営大学院教授

アスワス・ダモダランによる、現在の米国株について

とくに、最近株価の動きで話題となっているゲームストップと

テスラについてコメントを出しています。

アスワス・ダモダランの現状S＆P500の見方は

ダモダラン氏の現在の株価に対する見方は

現在の市場は高い値がついているという見方です。

この株価は、完璧を前提とした価格であるという見方です。

この完璧のシナリオは、金利は低いままで、経済は回復し、

企業収益は上昇するという前提です。ダモダラン氏は

現状のS&P 500指数のバリュエーションを公表していますが、

重要な要因がすべて良い結果になることが前提とされている

という評価です。

しかし、そこには矛盾が内在しているという指摘です。

その私的内容は、経済が強く回復するなら、金利が低い

ままで済むかどうかとう矛盾です。FRBがどうにかして金利を

望む水準に保てるというのは、これは幻想にすぎない

というのが、ダモダラン教授の考え方です。

この四半期が、この矛盾に直面するとコメントして

います。

経済や企業業績が改善すれば実質金利やインフレには上昇圧力になり

、低金利・高成長・好業績の共存は難しいというのがダモダラン教授

の考え方です。

インフレが3%になってもFRBが金利を1%に維持できると

信じている人がこの宇宙にいるだろうか？というのが

根本的にアスワンダモダラン教授の考え方があるようです。

ダモダラン教授は、この回復と金利上昇のジレンマが

「市場にとってとても現実的な危険」だと指摘しています。

ダモダラン教授は、しばらくは企業収益が回復する中で

割高な市場が継続する可能性もあるが、この場合は新たな

困難が待っているとのことです。

2020-21年にもっと企業収益が回復するとの前提で

現在の市場を評価すると、株式リターンとして歴史的に

低水準である5-6%を得るのも困難になる、と指摘しています。

つまり、高値が継続する場合、それがゆえに将来の期待リターンが

下がってしまうという矛盾がおきています。

これは、株式投資家にとってあまり嬉しい状況ではないと

コメントしています。

アスワン・ダモダラン教授のGameStopの見方は

ダモダラン教授は、ショート・ポジションが積み上がっていた

ゲームストップなどの銘柄でショート・スクイーズが起こっている

現象についてコメントしています。

ダモダラン教授は、「ゲームの終わりは何なんだ。これから何を得たいんだ。

いくつかヘッジファンドを破綻させたいなら、それはできるかもしれない。

でも、買い方は本当にAMC、GameStop、ブラックベリーを

ポートフォリオに入れたいのか？」と、GameStopについて

は懐疑的にみていいます。

ダモダラン教授は、ショート・スクイーズが起こった銘柄について

深刻な構造問題が存在すると述べています。

その構造的問題があるがゆえに、売り方はショートを仕掛けた

けれども、売り方が十分な軍資金もなくポジションを取った点も

批判しています。

ダモダラン教授は、株価を押し上げても構造問題は解決しないと

指摘しています。その上で、買い方がテスラ株でのショート・スクイーズ

から誤った教訓を学んだようだと語っています。

テスラとGameStopの違いは、それに同意するかどうかは

別として、テスラを買い支える人たちがテスラが素晴らしい

会社になると信じている点に対して、ゲームストップは違うとの

見解を示しています。

この根本的な違いとは、GameStopの背景として

みんながモールに戻ってきて、GameStopが怒涛の

回復を果たすことができるのか、とういう点について冷静に

見る必要があるとコメントしています。

そして、AMCについて、未来の映画館ビジネスになると

考えている人なんているだろうか？と素朴な疑問を

呈しています。

まとめ

今回は、投資評価の第一人者である、アスワン・ダモダラン教授

の現在の米国株の現状について、とくにものすごい

ショートスクーズがおきている、GameStopの株価に

ついてコメントを出していますが、やはりこの動きについて

は懐疑的な見方です。