アフターコロナのFEDバランシート拡大と今後のS＆P５００の見通しは！？

３月以降、FEDのバランスシートの拡大が始まると

同時にS＆P500の急回復も続いています。

ただここ最近S＆P５００の上昇にも息切れと

見れるような動きをし始めています。

そこで気になるのは、そろそろS＆P５００を

ショートする時期にきたのだろうか？という

見方も出始めています。

そこで今回は、FEDのバランスシートとS＆P５００

の関係について調べてみました。

FEDがさらにバランスシート拡大できる余力は

↑の表が示すように、FEDはこの危機の時に設定

したファシリティーのうち、使用しているのは

まだ半分にも満ちていないことがわかります。

FEDは約４９５０億ドルのファシリティーを

用意していますが、実際に使用しているのは

１７３０億ドルしか使っていません。ということは

現状、FEDのアナウンス効果が予想以上に株価

に効果的となっているということです。

各国政府によるアフターコロナ救済は

政府が救済ファシリティーを用意するカテゴリー

として、３つに分かれます。

そのひとつは、信用保証をつけること、

実際にローンと株式購入をすること、そして

支出を増やすことです。

アメリカは明らかに政府支出を増やすことに

重点を置いていますが、一方でヨーロッパでは

債務保証をつけることに重点をおいています。

韓国では、ローンや株式購入により資金の

注入を行っています。

今後のFEDバランスシートとS＆P500の関連性は

FEDのスタンスは、今後もバランスシートの拡大を

躊躇なく行っていくことだと思われます。

失業率の高さなど、経済ファンダメンタルズの低迷

からの脱却のために、躊躇なくクレジット市場への

介入をはじめとする資金注入を継続することが

予想されます。その意味では、他の新興国

、たとえば現在中国の市市場でも起きている

ように、株式市場は高値を更新しています。

これは、まちがいなく、中央銀行による

バランシート拡大による救済措置を期待して

いることが継続している結果だと思われます。

今後のリスクファクターは

しかし、構造的なリスクは下向きです。

2020年秋のリスクは、1、二番底のリセッションと

デフォルトリスクへの恐怖、2、米ドルの低迷と

債券市場の混乱、3、そしてなんといっても

この秋に向けての大統領選の不透明さと

それによる2021 EPSを脅かす政治が

行われることです。

まとめ　～　今後の見通しは

FEDのバランスシート拡大余力を考えると

S＆P５００はまだ上昇余力があると言える

かもしれません。しかしながら、根底にある

ファンダメンタルズを考えると、やはりここからは

慎重になるべきというのが個人的な考えです。

なんといっても、これからは、大統領選が

市場の焦点になってくると思われます。

いまのところ、バイデン勝利のシナリオが

まだ株式市場で消化できていないような

気がします。バイデン候補が政権をとった場合

の株式市場は、トランプ政権下とは別の世界と

なる可能性があります。

今後も米国株式市場に目が離せない状況が

続くと思われます。