市場にとって注意すべきコモディティの不吉なサインが

あります。

それは、コモディティ市場における乖離です。

銀は今年に入って今までに1%下落しました。一方でドルは3.5%下落

し金は4%の急上昇となりました。この乖離現象は、他の市場への

警告ともなりえます。

銀価格と金価格の乖離が及ぼす影響は

この金価格と銀価格のあいだの劇的な乖離は、何年かぶりの

高水準となっています。この２つ商品の乖離は、金価格が銀の82倍に

達し、この10年間の平均よりも約27%乖離した高水準と

なっています。

銀価格に対して金が強いことは、投資家がネガティブな

指標としてみています。

なぜならば、投資家は、市場が頭打ちしたときに金への投資を好み

、グローバルな経済成長や消費や弱まってきていると懸念しているとき

に銀を手離す傾向にあるからです。

↑のグラフのようにこの貴金属レシオが前回80以上になったのは

2016年の前半でその時は中国経済の停滞懸念が市場の不透明感を煽り、

2008年の時は、金融危機が起きたときでした。

投資家たちは、株式市場が不安定の最中、金への投資を趣向し、

ファンドマネジャーたちは、安全性を求めるなか、代替資産として

銀のほうには、向かっていないようです。

まとめ

金価格と銀価格の乖離比率は、↑のグラフからもわかる

とおり、歴史的にも最も高い水準にあり、その時の市場

に及ぼす影響は、結果的に株価の下落、そして為替について

は円高傾向に動いた経緯があります。

このギャップが生じているときにはリスクオフと為替では

円高に陥りやすい状況になることを警戒したほうが

よさそうな市場が続きそうです。