米国トレジャリーを扱っている誰しもが

米国の金利は上昇し、米国トレジャリーも

これからまだ売られるとの予想をたてている

参加者が多いのが現在の市場です。

しかしながら、大手投資銀行の直近のレポートで、

長期の債券において絶好の売り場という警鐘がなった、

という見方も出てきています。

トレジャリーボンドは売られ過ぎ状態

歴史が示しているのは、米国債利回りの予想コンセンサス

はいつも間違っています。予想したポイントが正確に

やってこないのは誰もが理解してるのが、このマーケット

です。

このコンセンサスは方向性において間違っているか

あるいは、方向性が正しくても、タイミングについて

いつも間違っています。

みんなの意見は案外正しいという

考え方は米国債券利回り予想については、いまだ当てはまって

いないのが現状です。

過去のパターンから予想すると

債券利回りが劇的にそして予想外に上昇すると、

コンセンサス予測がそれに必死に追いつこうと

します。

⬇︎のチャートは、過去10年間の3四半期先の10年利回りの

コンセンサス予想と実際の10年利回りの動きを示した

ものです。

このグラフが示していることは、利回りが安定した後でさえも、

コンセンサス予想利回りは上昇し続けていること

です。このことはおそらく弱気なセンチメンと大きな売り

をきっかけとした最新のバイアスによるものであろうと

思われます。

しかしながら、このパターンからわかる通り、人の心理は

いつも後追いしています。

そして、後追いした結果、現実の利回りに追いついた時が

相場の最終局面にいつもなっています。

これが過去のチャートからわかることです。

ドル円の動きとの関連は

今回のトレジャリーボンドの動きも、大きく利回りは

上昇しましたが、FOMCの政策は過去とそれほど

かわっていません。市場も今年3回の利上げはすでに

折り込み済みで、現在の米国トレジャリーボンドの動き

は、それをも超えてコンセンサスが暴走しているようにも

みえます。

過去のチャートを照らして、冷静に考えると、米国債の

売り場はすでに終焉に近づいているのかもしれません。

今回の過熱した状況に今更参加するのは得策ではないような

気がします。

2月にドル円が売られていた背景は、米国債が急激に売られ

金利が急上昇し、株価に悪影響をもたらす不安があった

からです。

ドルの金利が高水準で安定するのであれば、ここからは、

ドル円の買いも入りやすくなるのでは、と思っています。