米企業の駆け込み自社株買いが殺到後の今後の市場動向は？

トランプ氏の勝利の後の株の上昇には米企業のバイバックの

急増も一役買っているようです。

米企業が自社株買いをする背景には、低金利での資金調達

できる状況がありましたが、その構造も長期金利が急上昇

することによって崩れてきそうです。

キャッシュに対する自社株買い比率が上昇

↓のグラフがキャッシュに対する比率のなかで

バイバック比率が３０％に上昇しています。

米企業のキャッシュポジションに貢献していたのは、レバレッジ

の高さです。

米企業の負債残高がここ数年跳ね上がっています。

グラフが示しているのは、負債残高が上昇しているにも関わらず

金利の支払いは、低金利のおかげで、何年間も増えていません

でした。ところがトランプ氏の勝利した時点から、自体は変化して

きています。

歴史的にもピークの水準の米企業のレバレッジレシオ

↑のグラフはS&P５００企業の負債比率ですが、歴史的にみても

ピークに達しています。

今後も続けて起きるであろう、長期金利の上昇が米企業に負担を

もたらす可能性が高くなってきます。

今後の長期金利の上昇と株価の動きは要注意

トランプ式の財政支出には長期金利の上昇が

伴うといわれています。それを先取りするかたちで

この数週間、長期金利は急上昇しています。

それと並行して、ドルも急上昇、ドルの上昇基調も

続きそうです。しかし株価についていえば、長期金利の

上昇と株価との関係は、上記に示したすでに高い米企業の

レバレッジ比率を考えると、最終的にはネガティブに

動きそうです。