テーパー・タントラムという言葉があります。

これは、2013年5月にFRBにとる異例の量的緩和縮小

所謂テーパリングの示唆により、市場が大きく動揺した

ことを指して、量的緩和縮小や利上げなどの金融政策

変更によって通貨、株価下落や資金流出といったように

市場が癇癪を起こす様を指して使われています。

今回のテーパー・タントラムは始まったばかり？

今回の長期金利の上昇は、ECBによる量的緩和縮小の観測で

ドイツ国債のブンズが大きく売られはじめたことがきっかけ

です。

ドイツの10年利回りは、マイナス0.15%からプラスの0・05%近辺

までこの一連のテーパー・パントラムで売られました。

さて、ここからまだ利回りの上昇はあるのか？

このテーパー・パントラムとなった2013年5月では、

約20bps動いたあと、そこからは落ち着いていった経験が

あります。

今回もすでに15bps動いており、とくにに利回りがプラス圏に

入ったドイツ国債は買い需要も強くなってくると思われます。

ECBがマイナス利回りで、国債も買える銘柄に四苦八苦して

いたくらいなので、ここからは、需給面をみてもおさまって

くるとおもわれます。

株価と為替の動揺も続く？

昨日は、アメリカの企業業績が発表となり、まず先陣を切った

アルコアは、冴えない結果で、またか？という失望感も下落に

つながったようです。

ただ、期待値はもともと低いことから、これから出てくる業績で

少しでも好転していれば反発してくると思っています。

ドル円についても、一方的な方向は出づらい状況ですが、ドル高

方向にすでに転換していると予想します。