ベーシススワップのコストを加味しても妙味がある米国国債

トランプ勝利後、アメリカの長期金利が暴騰

していますが、日本の投資家からすれば、ドルの

調達コストを加味しても、米国国債が大きく妙味

が出ています。

ますます米国債に資金が流れる？

米10年国債利回りは、この半月で約50bps跳ね上がり

ましたが、円とドルを交換し、為替変動のヘッジコスト

になるベーシススワップの3ヶ月物も、選挙前の

68bpsから過去最大の81.75bpsに拡大しています。

それでもヘッジ後の10年米国債利回りは選挙前の

マイナス15bpsから、現在は50bpsに上昇しています。

一方で日本国債の利回りは3bpsくらいですから、

日本の投資家にとっていかに米国債が魅力的か

わかります。

ドル円が下がらない実情

実際に大統領選挙後の米国債取得額は、約19%

前週比で上昇しています。

今までは、ヘッジなしの外債投資もありましたが

現在は、ヘッジ付き外債も増やしているようです。

言い換えると、日本の機関投資家が外債投資に

対して、幅と収益機会が増えているため、ドル円は

一旦は落ち着いても、またそこから買い場になっていく

という循環にはまっているようです。