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トランプトレードの一番のリスクはなに?新興国通過の下落は続くのか?

現在の新興国市場の状況はあの米国の「テーパリング」

の時と似ています。

当時はFRBが債券買い入れの縮小(テーパリング)

を示唆したことで、新興国の債券市場から資金が流出し、経済規模の大きい

新興国の多くが危機に陥りました。

 

トランプ政権とテーパリング時との違いは?

2013年にFRBが13年に債券買い入れ縮小を示唆すると、

新興国の債券市場ではパニック的な売りが起き、世界的な利回り

追求の一環で新興国債に投資家が殺到する中でマネーが一気に

流出したため、新興国債利回りは急騰し新興国通貨は下落

しました。
今回も同じようなことが起きていて、米大統領選の1カ月前には、

新興国通貨建て債券の直近8カ月の投資収益率が20%を超え、

09年の金融危機終了後で最大となっていました。

それがトランプ勝利とともに通貨安と利回り上昇が重なり、

投資家は8%の損失を出し、米大統領選後に利益の多くが吹き飛び

ました。

2013年のテーパリング時と大きく異なる点もあります。

当時は新興国に資金が流入していた期間は今よりも長く、債券だけでなく

株式にも資金が流れ込み、一部新興大国の多額の経常赤字

を埋め合わせていました。ところが今回は、株式への資金流入が少額

にとどまっている上、新興国は既に経常赤字はテーパリング時よりも

縮小しています。

 

問題なのは新興国通貨安でも貿易が増えないリスク

「新興国通貨 下...」の画像検索結果

FRBの政策転換が新興国を揺るがした13年と違い、いま新興国にとって問題

となっているのは、トランプ氏が公約した減税やインフラ投資によって米国の

成長率とインフレ率が加速すると見込まれているにもかかわらず、米国の保護政策

によって、新興国では輸出が伸びや、資金調達コストの上昇が一部相殺されることが

難しくなることです。

結局、新興国の調達コストの上昇と通貨安による、新興国からの資金の

流出を加速させるリスクだけが大きくなる懸念があります。

 

ドル高に歯止めがかからなくなる?

こうなると、人民元をはじめとする、大国の新興国通貨の下落が

止まらなくというシナリオも考えられます。

とくに人民元の下落は、米国にとってもネガティブなはずなのに

貿易の保護政策によって皮肉にも止まらなくなる相場展開も

予想されます。

 

長期金利が上昇することによって市場にどのような影響を及ぼす

のかトランプトレードの一番のリスクと思います。

プロフィール


Yoshi

こんにちは、Yoshiと申します。
約20年に及ぶ外資系銀行でのトレード経験を活かして金融情報を独自の視点で発信しています。FX市場に携わって約20年経ちますが、現在は他の金融市場(株式、コモディティ、暗号通貨)の関連性を含めて独自目線で情報提供しています。
主な資格:
米国公認会計士合格(ワシントン州)
お仕事依頼などの連絡先:
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