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アメリカ逆イールドカーブの過去チャートから見る景気低迷に陥る可能性は?

先週、国債市場が、政治的ニュースと株式市場の下落を受けて

急上昇しましたが、実際ベンチマークである米国10年国債価格は、

月曜日の朝の100.22から金曜日の終値102.12へと急上昇しました。

米国債の急上昇で大事なことは

これは、世界中の投資家の動きであり、利回りは、3.04%から2.85%へと

急激に下がりました。株式市場が先週5.6%下落した一方で

米国債市場は急上昇したことになります。

逆イールドカーブになると?

10年米国債利回りは、FRBが今月利上げを実施することが予想されているなか

で急落し、イールドカーブの平坦化が続いています。

長期の利回りが短期の利回りを下回った時は、それは逆イールドと呼ばれ、この

「逆イールドカーブ」の言葉を聞こえてくると、のちに「景気後退」を口にする

人が増えてきます。

treasury

 

一部ではでは逆イールドカーブ現象起こしていますが、10年債利回りは

まだ1年債利回りを若干上回っており、これが、エコノミストが景気後退に

近いかどうか問われた時の判断材料となります。現状、このイールドカーブは

まだ逆イールドになっていません。

仮に逆イールドカーブになったとしても、特に株式市場に当ててみると

パニックになる必要にはないと思います。S&P500は、逆イールドカーブに

なった後平均して19ヶ月以上ピークアウトせず、平均して高値に到達する前

に22%上昇しています。

それは、経済にとっても悪いことでない時があります。長期金利が短期金利よりも

低いとき、それにより長期の投資が促進されます。これは悪いことではありません。

そして、仮に結果的に毎回景気後退が訪れるにしても、下の過去の事例が示すように

最初にイールドカーブが逆転時と景気後退が訪れるまで765日ギャップがあります。

過去に逆イールドカーブが発生したパターン

1973年3月に逆イールドカーブが発生し、後退は297日後に始まった。

1978年8月に逆イールドカーブが発生し、景気低迷は560日後に始まった。

1980年9月に逆イールドカーブが発生し、景気低迷は350日後に始まった

1989年2月に逆イールドカーブが発生し、景気低迷は564日後に始まった

2000年8月に逆イールドカーブが発生し、景気低迷は272日後に始まった

2005年12月に逆イールドカーブが発生し、景気低迷は765日後だった。

このように、逆イールドカーブ発生時と景気後退期にはかなりの時間的な

ギャップがあるのです。

まとめ

上記の過去の逆イールドカーブが発生してときは、短期的な景気低迷の警戒信号

となっていません。その後にきた景気低迷も、株式市場の下落突入とか金融危機を

もたらすことに至っていません。過去逆イールドカーブが発生した時

その後ある時点で景気後退が訪れていますが、その景気後退は比較的

マイルドなものになっています。

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