アムンディ運用会社(Amundi)が2024年マグニフィセント7をアンダーパフォームする理由は！
世界最大の資産運用会社の一つであるアムンディは、
2023年の上位株のパフォーマンスが2024年には
アンダーパフォームすると予想しています。
ストラテジストらは緩やかな景気後退を予想しており、
市場のトップパフォーマーは地に戻るだろうと述べています。
アムンディは投資家に対し、マグニフィセント7のような
超成長株へのエクスポージャーを制限するよう推奨しているようです。
そこで、今回は、このアムンディの見通しの理由について
調べてみました。
アムンディがMag7の鈍化を予想
2兆ドルを運用する欧州の資産管理大手アムンディは、今後1年の
経済成長が鈍化すると予想しており、その結果、成績上位の超大型株の
パフォーマンスも鈍化すると予想しています。
アムンディUSの株式調査責任者クレイグ・スターリング氏は
水曜日のニューヨーク証券取引所のパネルディスカッションで、
同社は2024年の米国株をアンダーウエートにしており、現在の
株式市場は1年前とは大きく異なっていると述べています。
スターリング氏はBusiness Insiderに対し、「Mag7は主に成長率と
利益率を考慮すると、市場全体に比べて割高に取引されると予想しているが、
これらへの市場集中と平均株価との評価格差は歴史的なものである」
と語っています。 この力関係は永遠に続かない、と指摘しています。
S&P 500 は 2023 年に 25% の上昇を記録しましたが、マグニフィセント7銘柄
がその大きな部分で貢献していました。 7社間の急騰が昨年のベンチマーク
指数の上昇分の60％以上を占めました。
スターリング氏は、マグニフィセント7が2023年にアウトパフォームした
理由の一つは、収益期待が異例に低かったためだと述べています。
これらのビッグテック企業はコストを削減し、年間のほとんどの期間に
おいて他の企業よりも良い軌道を示すことができました。
2024年マグニフィセント7に警戒する理由は
同グループの第４・四半期決算では利益が４６％増加すると予想されています
。一方、他の 493 銘柄の利益は合計で 7% 減少すると推定されており、
この偏った傾向は複数の四半期にわたって続いています。
「AIの幸福感がバトンを引き継いだ」とスターリング氏は語っています。
「通常、市場は新技術の短期的な影響を過大評価する傾向があり、
それが株価の失望につながる。」と指摘しています。
今後の景気減速
アムンディの米国チームは投資家に対し、世界的な景気減速に
対する適切な価格設定がされていないため、「超過バリュエーション」
のある分野へのエクスポージャーを制限するよう警告しています。
ストラテジストらは、米国の緩やかな景気後退と株価の軟化という
基本シナリオを維持しています。
アムンディの最高投資責任者マルコ・ピロンディーニ氏は、水曜日の
イベントのその後の囲炉裏での雑談の中で、同社はマグニフィセント7株を
実際にアンダーウエートにしていると述べ、マグニフィセント7株は10年に
わたる最低金利の勢いでバリュエーションが拡大する過程で恩恵を受けている
と述べています。
「米国は自国や世界と比較して非常に高価だ」とピロンディーニ氏は語っています。
今後について同氏は、債券は魅力的に見え、下値は限られているようで、
FRBの政策転換とインフレ緩和の恩恵を受ける態勢が整っている可能性があると
指摘しています。
市場はすでにマグニフィセント7銘柄の株価を支援するFRBによる大幅な
利下げを織り込み始めているが、現時点での期待は楽観的すぎるとアムンディ
は考えています。 金利が長期にわたって上昇すると、むしろ株価や
収益が圧迫される可能性がある。
いずれにせよ、ウォール街の多くは明るい見通しを持っている。
ネッド・デービス・リサーチ、バンク・オブ・アメリカ、RBC、
ゴールドマン・サックスなどは、軟着陸と米国株の上昇継続を主張しています。
これらの企業は、連邦準備制度が不況のないシナリオを構築することができ、
最終的には投資家に恩恵をもたらすと信じています。
出典:MARKETS INSIDER
まとめ
アムンディのスターリング氏は、「経済とその下位構成要素であるインフレと
金利が正常化するにつれて、市場の視野が広がり、平均株価の成長にプラス
となるはずの景気減速や景気後退、そしてその歪みに直面するであろう
との見通しを持っているようです。
確かに、マグニフィセント7への過熱感は否めないところであると
思いますが、果たしてどうなるか注目です。
Yoshi
こんにちは、Yoshiと申します。
約２０年に及ぶ外資系銀行でのトレード経験を活かして金融情報を独自の視点で発信しています。FX市場に携わって約２０年経ちますが、現在は他の金融市場（株式、コモディティ、暗号通貨）の関連性を含めて独自目線で情報提供しています。
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米国公認会計士合格（ワシントン州）
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